本文借助新三板市场的独特制度场景,采用倾向得分匹配—双重差分(PSM-DID)的方法,对筹备上市期间的挂牌公司董事会独立性特征、影响因素及经济后果等进行了研究.研究发现:与上市申请相关的预期监管审核压力是驱动公司董事会独立性变化的主要因素,在开始上市辅导的3～4年内,公司董事会独立性显著高于其他未筹备上市的公司,而在上市辅导前或开展上市辅导的3～4年以后,两组公司的董事会独立性没有显著差异.调节效应分析表明,财务特征更符合上市审核要求的公司,其监管压力对董事会独立性的促进作用得到强化.本文还从独立董事投票、首次公开募股(IPO)过会率以及独立董事的价值效应等角度展开进一步分析.本研究为认识和理解独立董事制度的属性提供了证据,在理论和实践层面上具有重要意义,为中国式公司管理现代化提供相应的参考.