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中国上市公司大股东频繁进行股权质押,但资金流向不够清晰且难以定性,同时民营系族企业集团普遍存在.据此利用民营＂长城系＂旗下三家上市公司披露的信息,分析系族控制人股权质押动因、资金流向与经济后果.研究发现:长城集团交叉质押三家上市公司股权来筹集大笔资金.质押所获资金以买业绩实现业绩承诺、关联收购套现、卖壳与违规担保套现等方式,在系族内部进行利益输送.短期内＂长城系＂发展迅猛,大股东获得巨额财富;但随之迅速＂爆雷＂,系族公司业绩与股价持续下跌,受到处罚乃至退市.不仅为股权质押视角下的利益输送提供了直接证据,也有助于企业集团财务决策的研究.
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