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中国上市公司大股东频繁进行股权质押，但资金流向不够清晰且难以定性，同时民营系族企业集团普遍存在。据此利用民营“长城系”旗下三家上市公司披露的信息，分析系族控制人股权质押动因、资金流向与经济后果。研究发现：长城集团交叉质押三家上市公司股权来筹集大笔资金。质押所获资金以买业绩实现业绩承诺、关联收购套现、卖壳与违规担保套现等方式，在系族内部进行利益输送。短期内“长城系”发展迅猛，大股东获得巨额财富；但随之迅速“爆雷”,系族公司业绩与股价持续下跌，受到处罚乃至退市。不仅为股权质押视角下的利益输送提供了直接证据，也有助于企业集团财务决策的研究。
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管理案例研究与评论
ISSN： 1674-1692
CN： 21-9202/G
Year： 2022
Issue： 03
Volume： 15
Page： 318-334
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