资本回报率对于理解经济增长与发展质量具有重要意义.资本回报率驱动资本要素在区域间配置与流动,是造成区域经济非均衡发展的重要因素.本文在估算我国资本回报率基础上,选取我国28个省级区域1986～2015年的面板数据,通过构建空间计量模型从全国、时间、区域等层面实证分析了我国资本回报率的影响因素.研究发现:(1)我国资本回报率水平呈现明显波动下降,近年来其区域差距有扩大趋势.(2)资本回报率存在显著空间溢出效应,全国及东部地区显著为正,中部地区显著为负,西部地区不显著.(3)资本深化、产业结构、投资结构、所有制结构、政府干预、开放水平等因素及其空间滞后项对资本回报率的变化产生了显著影响.其中,经济发展水平对资本回报率的影响统计显著为倒U型关系,人力资本因素对资本回报率的提升作用在增强,金融发展水平的负向影响在改善.此外,不同区域回归结果中解释变量的统计表现有所不同.