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信用违约互换(CDS)是互联网消费金融机构有效控制借款人违约风险的可能手段.为了在互联网消费金融中有效运用CDS工具,应当首先解决CDS定价问题.本文假设借款人的资产价值变化满足跳跃扩散过程,利率服从Vasicek过程,信贷资产的信用等级只与借款人的资产价值有关.在结构化框架下,结合互联网消费信贷有别于一般债券的特性,给定信用等级边界和违约边界两个条件,构建包含信用等级迁移的互联网消费信贷CDS定价模型.然后以迁移边界耦合的偏微分方程组表示违约概率,借助Fourier变化和Poisson公式等数学方法求得违约概率的显式解,继而计算CDS的价格.比较分析引入CDS前后的消费信贷风险收益特征表明,在CDS保费费率满足一定条件下,引入CDS合约不仅可以有效转移消费信贷的信用风险,还可以增加互联网消费金融机构的期望收益.
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南方金融
ISSN： 1007-9041
CN： 44-1479/F
Year： 2020
Issue： 6
Page： 11-23
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